上周A股指數(shù)震蕩上行。上證指數(shù)上漲1.6%，滬深300上漲1.4%。成交層面，上周單日平均成交額約1.7萬億元，維持高位。結(jié)構(gòu)層面，中小盤股上漲幅度相對較大，中證1000上漲3.8%。行業(yè)層面，有色金屬、國防軍工、計算機等表現(xiàn)較好，石油石化、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等表現(xiàn)較弱。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計區(qū)間2025年3月3日至2025年3月7日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹慎）　　

　　宏觀：全國兩會召開

　　十四屆全國人大三次會議在京開幕，國務(wù)院總理在政府工作報告中提出今年發(fā)展主要預(yù)期目標是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上；居民消費價格漲幅2%左右；居民收入增長和經(jīng)濟增長同步；國際收支保持基本平衡；糧食產(chǎn)量1.4萬億斤左右；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。

　　A股：關(guān)注AI+、出海鏈及紅利風(fēng)格

　　對于股市來說，過去兩年市場經(jīng)歷了從經(jīng)濟預(yù)期到風(fēng)險偏好到再產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的定價錨轉(zhuǎn)變，當(dāng)前短期順周期方向交易空間較窄，建議繼續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)方面的驅(qū)動（典型如大廠資本開支）以及歐洲財政擴張帶來的出海機會，紅利超額收益或有限，但抗波動配置價值值得關(guān)注。

　　港股：風(fēng)險偏好有望不斷改善

　　港股上周出現(xiàn)反彈，恒生指數(shù)上漲5.6%，恒生科技上漲8.4%。往后看，國內(nèi)政策對資產(chǎn)價格的關(guān)注度明顯提升，產(chǎn)業(yè)趨勢進展加快，當(dāng)前的AI趨勢、敘事變化和估值重估的大方向也比較明確，風(fēng)險偏好有望不斷改善，港股后續(xù)表現(xiàn)的持續(xù)性值得關(guān)注。

　　美股：短期對美股偏中性

　　美股方面，上周三大指數(shù)均出現(xiàn)下跌。非農(nóng)就業(yè)小幅走弱但基本符合預(yù)期，體現(xiàn)了美國經(jīng)濟距離衰退尚有距離，部分緩解了市場此前的衰退擔(dān)憂。時薪增速回落并低于預(yù)期，也部分緩解了此前的通脹擔(dān)憂。短期對美股偏中性，未來需要關(guān)注特朗普政策。

　　免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請，也不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風(fēng)險，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于基金、理財產(chǎn)品實際收益，投資須謹慎